SNB-Zinssenkung sorgt für Aufsehen

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat ihren Leitzins an ihrer letzten geldpolitischen Lagebeurteilung im Jahr 2024 um aussergewöhnlich hohe 50 Basispunkte auf 0.50% gesenkt. Der neue SNB-Präsident Martin Schlegel begründete diesen Schritt in erster Linie mit dem zugrundeliegenden Inflationsdruck, der in den letzten Monaten noch einmal deutlich abgenommen hat.

Schweizer Franken bleibt zentral

Trotz dieses neuerlichen Zinsschritts liegt die bedingte Inflationsprognose der SNB kurzfristig erneut unter der Prognose von September, was insbesondere auf den ungebrochen starken Franken zurückzuführen ist. Mittelfristig liegt die Inflationsprognose als Folge des jüngsten Zinsschritts jedoch wieder leicht höher und damit für den gesamten Prognosezeitraum innerhalb des angestrebten Preisstabilitätsbereichs von 0% - 2%. Die Unsicherheit bezüglich der Inflationsentwicklung bleibt jedoch hoch und insbesondere die Entwicklung des Schweizer Frankens spielt eine zentrale Rolle.

Wie geht es 2025 weiter?

Aufgrund der grösser als erwartet ausgefallenen Zinssenkung der SNB haben wir unsere Zinsprognosen für die Schweiz entsprechend angepasst. Die Schweizerische Nationalbank unterstreicht mit diesem Schritt, dass Zinssenkungen derzeit ihr Hauptinstrument zur Bekämpfung des starken Schweizer Frankens sind, während Deviseninterventionen lediglich ergänzend eingesetzt werden. Wir erwarten deshalb im März und Juni jeweils eine weitere Leitzinssenkung um 0.25 Basispunkte. Obwohl das Direktorium der Schweizerischen Nationalbank Negativzinsen nicht ausschliesst, gehen wir nicht davon aus, dass dieser Schritt erforderlich sein wird.